Manajemen Keuangan Syari'ah: Risiko yang Dihadapi oleh Lembaga Pemerintahan

2.1 Konsep Lembaga Pemerintahan

Lembaga negara adalah lembaga pemerintahan atau "Civilizated Organization" Dimana lembaga tersebut dibuat oleh negara , dari negara, dan untuk negara dimana bertujuan untuk membangun negara itu sendiri. Untuk memahami pengertian lembaga atau organ negara secara lebih dalam, kita dapat mendekatinya dari pandangan Hans Kelsen mengenai the concept of the State-Organ dalam bukunya General Theory of Law and State. Hans Kelsen menguraikan bahwa “Whoever fulfills a function determined by the legal order is an organ”. Siapa saja yang menjalankan suatu fungsi yang ditentukan oleh suatu tata-hukum (legal order) adalah suatu organ.

Artinya, organ negara itu tidak selalu berbentuk organik. Di samping organ yang berbentuk organik, lebih luas lagi, setiap jabatan yang ditentukan oleh hukum dapat pula disebut organ, asalkan fungsi-fungsinya itu bersifat menciptakan norma (normcreating) dan/atau bersifat menjalankan norma (norm applying). “These functions, be they of a norm-creating or of a norm-applying character, are all ultimately aimed at the execution of a legal sanction”

Menurut Kelsen, parlemen yang menetapkan undang-undang dan warga negara yang memilih para wakilnya melalui pemilihan umum sama-sama merupakan organ negara dalam arti luas. Demikian pula hakim yang mengadili dan menghukum penjahat dan terpidana yang menjalankan hukuman tersebut di lembaga pemasyarakatan, adalah juga merupakan organ negara. Pendek kata, dalam pengertian yang luas ini, organ negara itu identik dengan individu yang menjalankan fungsi atau jabatan tertentu dalam konteks kegiatan bernegara. Inilah yang disebut sebagai jabatan publik atau jabatan umum (public offices) dan pejabat publik atau pejabat umum (public officials).

2.1.1 Tugas Lembaga Negara

Tugas umum lembaga negara antara lain :

a) Menjaga kestabilan atau stabilitas keamanan , politik , hukum , ham , dan budaya

b) Menciptakan suatu lingkungan yang kondusif , aman , dan harmonis

c) Menjadi badan penghubung antara negara dan rakyatnya

d) Menjadi sumber insipirator dan aspirator rakyat

e) Memberantas tindak pidana korupsi , kolusi , maupun nepotisme

f) Membantu menjalankan roda pemerintahan negara

2.1.2 Lembaga Negara-Negara

Lembaga negara-negara artinya adalah lembaga yang anggotanya terdiri dari beberapa negara dan mempunyai fungsi menjaga kestabilan anggota-anggotanya . Dan Menciptakan suatu kerja sama regional antar negara anggota baik bilateral dan multiteral sehingga tercipta hubungan simbiosis mutualisme antar negara anggota contoh lembaga negara-negara adalah

1. PBB Perserikatan bangsa-bangsa terdiri dari banyak negara di seluruh dunia dan berfungsi menjaga kestabilan politik , ekonomi , pangan , dan keamanan di seluruh dunia

2. NATO Terdiri dari negara-negara superpower gabungan antara eropa dan amerika seperti amerika serikat , inggris dan rusia bertugas menjaga keamanan dan meningkatkan hubungan kerja sama regional antar amerika-eropa.dalam kenyataannya lebih bertugas menjaga keamanan di seluruh dunia atau bisa disebut juga "polisi dunia"

3. ASEAN Association of South East Asia Nation adalah badan / lembaga negara-negara yang beranggotakan negara - negara di asia tenggara yang bertugas menjaga dan meningkatkan hubungan dan keharmonisan baik di bidang politik , sosial , budaya , ekonomi

2.1.3 Persoalan yang Terjadi tentang Lembaga Negara

a) Seringkali lembaga negara disalahartikan sebagai alat politik dan militer salah satu contohnya nato , nato dijadikan dalih uni eropa dan amerika sebagai alat militer untuk menyerang negara-negara timur tengah guna memonopoli minyaknya.Namun begitu , Nato mempunyai peran yang besar karena juga menjaga stabilitas ekonomi dunia.

b) Ada juga jika terjadi suatu peperangan atau pertikaian dan konflik maka negara anggota suatu lembaga negara negara akan dibela sedangkan yang bukan akan dimusuhi atau dikenai sanksi

c) Seringkali PBB bukan menjadi perserikatan bangsa-bangsa akan tetapi amerika justru yang lebih mendominasi karena amerika merupakan salah satu pendiri pbb dan penyokong dana pbb oleh karena itu amerika bebas untuk melakukan intervensi kepada negara-negara yang sedang terjadi pertikaian dan bebas untuk menjatuhkan sanksi atau menyerang negara-negara yang dianggap membangkang / keluar dari jalur pbb

2.2 Risiko dibalik Akuisisi Bank

Anggota Komisi XI DPR, Paskah Suzetta mengingatkan pemerintah tentang risiko yang mungkin timbul dalam proses akuisisi pada bank jangkar nantinya. Sebagaimana diberitakan, BI menyarankan bank-bank kecil untuk meleburkan diri ke dalam bank jangkar. Bank Jangkar itu sendiri adalah istilah bagi bank yang dianggap layak untuk mengakuisisi bank lain.

Paskah mencermati adanya beberapa risiko yang harus diantisipasi oleh pemerintah. Misalnya risiko yang dapat timbul selama proses integrasi antara bank jangkar dengan bank yang diakuisisi. Kendala terbesar yang mungkin terjadi adalah pada pemilik dan karyawan bank yang menjadi target akuisisi. Dengan adanya akuisisi, pemilik bank akan kehilangan kepemilikan mayoritas. Di sisi lain, pasca akuisisi besar kemungkinan terjadi PHK yang berpotensi menimbulkan gejolak.

Risiko lainnya adalah yang dihadapi oleh Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) dan Bank Indonesia (BI). Bila keadaan bank semakin besar dan kemudian terjadi persoalan pada bank tersebut, ini akan menjadi dilema bagi BI. Pasalnya, BI bisa saja terjebak antara memilih upaya penyelamatan bank tersebut, atau berupaya menyelamatkan simpanan nasabah. Sebagaimana diketahui, fungsi Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) dilaksanakan oleh suatu badan hukum publik yang independen. Namun pada awal pendiriannya, pembiayaan LPS didukung oleh pemerintah dan bank sentral. Kondisi semacam ini pernah dialami Federal Deposit Insurance Company di Amerika.

Meskipun demikian, Paskah tidak menampik bahwa adanya bank jangkar nanti akan memperbaiki kinerja perbankan nasional. Sedangkan Deputi Gubernur BI Terpilih, Siti Chalimah Fadjrijah mengatakan bahwa kriteria bank jangkar akan disampaikan pada akhir Juni nanti. Dia belum mau berkomentar lebih banyak, mengenai 15 bank yang diisukan akan ditunjuk sebagai bank jangkar. 15 bank yang disebut itu kan bank yang (total asetnya, red) di atas Rp 10 triliun. Ya bank-bank besar itu, tandasnya. Di sisi lain, Sigit Pramono, Direktur Utama Bank Nasional Indonesia (BNI) berpendapat, di luar konsep bank jangkar, maka merger dan akuisisi tetap harus diupayakan untuk mengakselerasi konsolidasi perbankan nasional.

Menurutnya, bank yang kuat dan berkinerja baik, karena memiliki kemampuan mengantisipasi risiko dan daya saing yang tinggi. Untuk mencapai hal itu, merger dan akuisisi yang dinilainya sebagai solusi. Merger adalah usulan yang paling realistis. Bila tidak bank-bank akan semakin kerdil mengahadapi persaingan dengan asing, demikian Sigit.

2.3 Enterprise Risk Management

Entitas pemerintah saat ini menghadapi lebih banyak risiko untuk tujuan organisasi mereka dari sebelumnya. Dengan pendanaan meningkat karena bailout ekonomi dan stimulus federal, ada tantangan baru dan unik yang dihadapi instansi pemerintah dan pengawasan publik lebih besar tentang bagaimana lembaga pemerintah mengelola tantangan-tantangan. Banyak orang menganggap ERM sebagai program hanya sesuai untuk perusahaan, namun pada intinya hal itu hanya sebuah proses dengan menggunakan pendekatan top-down untuk melihat risiko di seluruh organisasi, terlepas dari jenis organisasi.

Cara terbaik bagi lembaga pemerintah untuk mulai ERM adalah dengan diskusi antara karyawan tingkat tertinggi tentang risiko terbesar badan menghadap dan bagaimana mereka dikelola. Dengan cara ini, risiko-risiko utama dapat dikaitkan dengan strategi misi kritis dan driver risiko tersebut dapat diidentifikasi. Manajemen akan dapat memanfaatkan informasi ini untuk mengatur dan peringkat risiko yang paling penting untuk dipertimbangkan.

2.4 Politik Risiko

Risiko politik adalah jenis risiko yang dihadapi oleh investor , perusahaan , dan pemerintah . Ini adalah risiko yang dapat dipahami dan dikelola dengan pandangan ke depan beralasan dan investasi. Secara umum, risiko politik mengacu pada bisnis komplikasi dan pemerintah mungkin menghadapi sebagai akibat dari apa yang sering disebut sebagai politik-keputusan atau "perubahan politik yang mengubah hasil yang diharapkan dan nilai dari sebuah tindakan ekonomi yang diberikan dengan mengubah kemungkinan untuk mencapai bisnis tujuan. ". Politik risiko yang dihadapi oleh perusahaan dapat didefinisikan sebagai "risiko, kerugian keuangan strategis, atau personil bagi sebuah perusahaan karena faktor non-pasar seperti kebijakan makro ekonomi dan sosial (fiskal, moneter, perdagangan, investasi, industri, pendapatan, tenaga kerja, dan perkembangan), atau kegiatan yang terkait dengan ketidakstabilan politik ( terorisme , kerusuhan, kudeta, perang sipil, dan pemberontakan). " Portofolio investor akan menghadapi kerugian keuangan sejenis. Selain itu, pemerintah mungkin menghadapi komplikasi pada kemampuan mereka untuk melaksanakan inisiatif diplomatik, militer atau lainnya sebagai akibat dari risiko politik.

Sebuah rendahnya tingkat risiko politik di suatu negara tidak selalu sesuai dengan tingkat tinggi kebebasan politik. Memang, beberapa negara lebih stabil juga yang paling otoriter . Jangka panjang penilaian risiko politik harus menjelaskan bahaya bahwa lingkungan politik yang menindas hanya stabil selama atas-bawah kontrol dijaga dan warga dilarang untuk pertukaran bebas ide dan barang dengan dunia luar.

Memahami risiko sebagai bagian probabilitas dan dampak bagian memberikan wawasan tentang resiko politik. Untuk bisnis, implikasi untuk risiko politik adalah bahwa ada sebuah ukuran kemungkinan bahwa peristiwa politik dapat mempersulit usahanya mencari pendapatan melalui dampak langsung (seperti pajak atau biaya) atau dampak tidak langsung (seperti biaya kesempatan yang hilang). Akibatnya, risiko politik adalah sama dengan nilai yang diharapkan sehingga kemungkinan terjadinya peristiwa politik terjadi secara dapat mengurangi keinginan untuk investasi yang dengan mengurangi keuntungan diantisipasi.

2.4.1 Makro Tingkat Risiko politik

Makro tingkat risiko politik melihat risiko spesifik non-proyek. Risiko politik makro mempengaruhi semua peserta dalam suatu negara. Kesalahpahaman yang umum adalah bahwa risiko makro politik tingkat hanya terlihat pada tingkat negara risiko politik, namun, kopling peristiwa politik lokal, nasional, dan regional sering berarti bahwa peristiwa di tingkat lokal mungkin memiliki tindak pada efek bagi para pemangku kepentingan pada tingkat makro. Jenis lain dari risiko mata uang mencakup tindakan pemerintah, perubahan peraturan, kegagalan kredit berdaulat, korupsi endemik, deklarasi perang dan perubahan komposisi pemerintah. Peristiwa ini menimbulkan baik investasi portofolio dan risiko investasi asing langsung yang dapat mengubah kesesuaian keseluruhan tujuan untuk investasi. Selain itu, peristiwa ini menimbulkan risiko yang dapat mengubah cara pemerintah asing harus melakukan urusan sebagai well.Macro resiko politik juga mempengaruhi organisasi yang beroperasi di negara-negara dan hasil dari risiko tingkat makro politik seperti penyitaan, menyebabkan merebut dari bisnis 'properti.

Penelitian telah menunjukkan bahwa tingkat makro indikator bisa diukur dan dimodelkan seperti jenis risiko. Misalnya, Grup Eurasia menghasilkan indeks risiko politik yang mencakup empat kategori yang berbeda sub-risiko ke dalam perhitungan tingkat makro stabilitas politik. Ini Indeks Risiko Global Politik dapat ditemukan di publikasi seperti The Economist. Perusahaan lain yang menawarkan publikasi pada tingkat makro termasuk risiko politik Economist Intelligence Unit dan PRS Group, Inc

2.4.2 Mikro Tingkat Risiko Politik

2.4.3 Politik dan Risiko Megaproyek

Risiko politik telah terbukti sangat besar untuk proyek-proyek investasi yang sangat besar, yang disebut megaproyek . Hal ini karena proyek-proyek tersebut terutama terlihat dan sering digunakan untuk tujuan politik, misalnya, bangunan monumen, selain tuntutan fungsional proyek yang dirancang untuk memenuhi. Selain itu, megaproyek telah terbukti rentan terhadap kontroversi karena kelebihan biaya meluas, penundaan jadwal, dan kekurangan manfaat untuk proyek-proyek tersebut. Kontroversi sering diterjemahkan ke dalam keputusan politik improvisasi, yang diterjemahkan ke dalam risiko politik.

2.4.4 Mitigasi

Perusahaan mungkin memiliki Chief Risk Officer yang bertugas mengelola risiko politik atau, dalam banyak kasus, pekerjaan ini jatuh ke Chief Financial Officer. Pada tingkat makro, sebagian besar melibatkan memahami ketidakpastian politik dari lingkungan operasi dan risiko yang dihadapi oleh semua operasi bisnis di negara individu. Informasi tersebut bisa datang dalam bentuk analisis disesuaikan atau pelaporan mendalam materi pelajaran, informasi yang dapat memungkinkan seorang investor atau perusahaan untuk mengkalibrasi selera risiko mereka. Taktik Mitigasi melibatkan baik makro dan mikro-tingkat strategi. Sebuah artikel baru pada subjek menunjukkan bahwa mitigasi risiko politik tidak hanya berkisar pada keputusan untuk memasukkan atau menghindari pasar negara tertentu, tetapi bukan harus berpusat pada penggunaan pragmatis perencanaan kontingensi, perlindungan kekayaan intelektual, diversifikasi risiko, dan perencanaan keluar suara untuk menjaga terhadap ketidakpastian.

Pada tingkat mikro, risiko asuransi dan lindung nilai politik memainkan peran yang lebih besar. MIGA dan OPIC , baik asuransi sektor publik, menyediakan proyek-spesifik asuransi risiko politik sementara asuransi pasar swasta dapat memberikan penutup untuk proyek-proyek serta portofolio investasi. Jenis asuransi biasanya menguraikan pemicu tertentu, seperti pengambilalihan atau pelanggaran kontrak oleh pihak lokal, yang berjudul entitas tertanggung untuk keluar bayar setelah melepaskan kendali dari proyek tertanggung kepada penanggung. asuransi risiko politik , bagaimanapun, sering melibatkan premi yang harus faktor dalam ketidakpastian dan ancaman bahwa keputusan sewenang-wenang akan mempengaruhi nilai properti yang dipertanggungkan. Kebijakan itu bisa mahal dan manuscripted setelah negosiasi yang luas. Broker yang berpengalaman dan spesialis dapat menilai ketersediaan penutup yang sesuai dari asuransi swasta dan publik dan kemudian, berdasarkan pengalaman dan keahlian mereka, bernegosiasi kebijakan yang tepat. Bisnis juga dapat membeli lindung nilai, yang bisa menjadi instrumen derivatif, yang memungkinkan mereka untuk mengurangi risiko dengan memilih tingkat pengembalian berdasarkan himpunan hasil.

Mitigasi risiko politik terjadi sebelum, selama, dan setelah investasi. Sebelum investasi, bisnis dapat melakukan due diligence terkait dengan mitra lokal dan hati-hati kata dan struktur kontrak mereka. Sementara sebuah proyek yang sedang berjalan, investor dapat mengambil manfaat dari membangun pengaruh politik lokal melalui kegiatan masyarakat. Setelah risiko telah terealisasi, dampaknya dapat dikurangi melalui post-hoc litigasi dan pembalasan, serta pelaksanaan rencana kontingensi yang telah dikembangkan sebelumnya, atau keluar dari pasar.

2.5 Risiko Investasi di Obligasi

Semua investasi menawarkan keseimbangan antara risiko dan return potensial. Risiko adalah kemungkinan bahwa Anda akan kehilangan sebagian atau seluruh uang yang Anda investasikan. Pengembalian adalah uang yang Anda berdiri untuk membuat investasi. Keseimbangan antara risiko dan pengembalian bervariasi menurut jenis investasi, entitas bahwa isu-isu itu, keadaan ekonomi dan siklus pasar efek. Sebagai aturan umum, untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi, Anda harus mengambil risiko lebih besar. Sebaliknya, investasi berisiko sedikit juga memiliki keuntungan terendah.

Pasar obligasi bukan pengecualian aturan ini. Obligasi pada umumnya dianggap kurang berisiko dibandingkan saham karena beberapa alasan:

· Obligasi membawa janji penerbit mereka untuk kembali nilai nominal keamanan untuk dudukan pada saat jatuh tempo; saham tidak memiliki janji tersebut dari penerbit mereka.

· Kebanyakan obligasi membayar investor tingkat bunga tetap sebesar pendapatan bunga yang juga didukung oleh janji dari penerbit. Saham terkadang membayar dividen, tetapi penerbit mereka tidak memiliki kewajiban untuk melakukan pembayaran-pembayaran kepada pemegang saham.

· Secara historis pasar obligasi telah kurang rentan terhadap perubahan harga atau volatilitas dari pasar saham.

Laba rata-rata dari investasi obligasi juga telah historis lebih rendah, jika lebih stabil, daripada kembali pasar saham rata-rata. Tingkat risiko Ikatan spesifik tercermin dalam rendemen, nama lain untuk laba atas investasi obligasi. "Lancar" hasil adalah fungsi dari obligasi tersebut:

· Kupon tingkat: tingkat bunga tahunan penerbit berjanji untuk membayar investor, dinyatakan sebagai persentase dari jumlah nilai nominal obligasi atau "par", yang adalah jumlah investor dapat mengharapkan untuk telah kembali pada tanggal jatuh tempo obligasi.

· Sekarang harga, yang mungkin menjadi premium (lebih dari) atau diskon (kurang dari) sehubungan dengan wajah obligasi atau nilai nominal.

Hasil hingga jatuh tempo mencerminkan hubungan antara pembayaran bunga kupon sebesar tersisa antara sekarang dan kedewasaan, dan perbedaan antara nilai pasar saat ini (harga) dan nilai nominal. Yield-to-call adalah perhitungan yang sama berdasarkan pembayaran bunga kupon sebesar tersisa antara sekarang dan tanggal panggilan pertama (bukan tanggal jatuh tempo) serta selisih antara nilai pasar saat ini (harga) dan harga panggilan.

Semakin tinggi risiko dalam suatu ikatan tertentu, hasil yang lebih tinggi perlu untuk mengkompensasi investor untuk mengambil risiko. Ketika pasar merasakan hasil atas ikatan terlalu rendah, harga akan jatuh untuk membawa hasil sesuai dengan harapan pasar atau suku bunga yang berlaku. Obligasi yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS yang didukung oleh keyakinan dan kepercayaan penuh dari pemerintah AS dan karena itu dianggap tidak memiliki risiko kredit. Pasar untuk sekuritas AS Treasury juga yang paling likuid di dunia, yang berarti selalu ada investor bersedia untuk membeli. Treasury yields AS akan hampir selalu lebih rendah dibandingkan obligasi lainnya dengan jangka waktu sebanding karena mereka memiliki risiko paling sedikit.

Relatif hasil-yang mungkin dibicarakan dalam hal "menyebar" atau perbedaan yield antara obligasi yang diberikan dan "tanpa risiko" keamanan AS Treasury dengan jatuh tempo sebanding-bervariasi dengan jenis obligasi, tanggal jatuh tempo, penerbit dan siklus ekonomi.

Obligasi callable lebih berisiko daripada non-callable obligasi, misalnya, dan karena itu menawarkan hasil yang lebih tinggi, terutama jika tanggal panggilan segera dan tingkat suku bunga telah menurun sejak obligasi diterbitkan, sehingga kemungkinan untuk dipanggil.

Obligasi jangka pendek dengan jangka waktu tiga tahun atau kurang biasanya akan memiliki imbal hasil lebih rendah dari obligasi jangka panjang dengan jangka waktu 10 tahun atau lebih, yang lebih rentan terhadap risiko suku bunga. Semua obligasi memiliki risiko lebih ketika suku bunga meningkat, tetapi mereka dengan kupon terendah akan kehilangan nilai yang paling.

2.5.1 Durasi Risiko

Durasi dimodifikasi suatu obligasi adalah ukuran dari sensitivitas harga terhadap pergerakan suku bunga, berdasarkan waktu rata-rata jatuh tempo bunga dan arus kas utama. Durasi memungkinkan investor untuk lebih mudah membandingkan obligasi dengan jatuh tempo yang berbeda dan tingkat kupon dengan menciptakan aturan sederhana: dengan setiap persentase perubahan suku bunga, nilai obligasi akan turun durasinya dimodifikasi, dinyatakan sebagai persentase. Sebagai contoh, suatu investasi dengan durasi modifikasi dari 5 tahun akan naik 5% nilai untuk setiap penurunan 1% suku bunga dan jatuh 5% nilai untuk setiap kenaikan 1% suku bunga.

Obligasi manajer portofolio meningkatkan durasi rata-rata ketika mereka mengharapkan harga menurun, untuk mendapatkan banyak keuntungan, dan mengurangi durasi rata-rata ketika mereka mengharapkan harga naik, sehingga meminimalkan dampak negatif. Jika tingkat bergerak dalam arah berlawanan dengan harapan mereka, mereka kehilangan.

a) Reinvestasi risiko. Ketika suku bunga menurun, investor harus menginvestasikan kembali pendapatan bunga mereka dan setiap pengembalian pokok, baik terjadwal atau tidak terjadwal, dengan tarif yang berlaku lebih rendah.

b) Inflasi. Inflasi risiko menyebabkan dolar besok bernilai kurang dari saat ini; ". Arus kas" dengan kata lain, mengurangi daya beli pembayaran di masa mendatang investor obligasi bunga dan pokok, yang dikenal sebagai Inflasi juga menyebabkan suku bunga tinggi, yang pada gilirannya menyebabkan harga obligasi lebih rendah. Inflasi-diindeks surat berharga seperti Surat Perlindungan Inflasi Treasury (TIPS) yang terstruktur untuk menghilangkan risiko inflasi.

c) Risiko pasar. Risiko bahwa pasar obligasi secara keseluruhan akan menurun, sehingga nilai efek individu turun dengan itu, terlepas dari karakter dasar mereka.

d) Seleksi risiko. Risiko bahwa investor memilih keamanan yang kinerjanya buruk pasar untuk alasan yang tidak dapat diantisipasi.

e) Waktu risiko. Risiko bahwa investasi berkinerja buruk setelah pembelian atau lebih baik setelah penjualannya.

f) Risiko bahwa Anda membayar terlalu banyak untuk transaksi. Risiko bahwa biaya dan biaya yang terkait dengan investasi yang berlebihan dan mengurangi terlalu banyak dari kembalinya investor.

g) Legislatif risiko. Risikonya bahwa perubahan dalam kode pajak dapat mempengaruhi nilai pendapatan bunga kena pajak atau bebas pajak.

h) Panggil risiko. Beberapa obligasi korporasi, kota dan badan memiliki "panggilan ketentuan" yang berjudul emiten untuk menebus mereka dengan harga yang ditentukan pada tanggal sebelum jatuh tempo. Penurunan suku bunga dapat mempercepat pelunasan obligasi callable, menyebabkan utama investor untuk dikembalikan lebih cepat dari yang diharapkan. Dalam skenario itu, investor harus menginvestasikan kembali pokok pada penurunan suku bunga. Jika obligasi disebut pada atau dekat dengan nilai nominal, seperti yang biasanya terjadi, investor yang membayar premi untuk obligasi mereka juga resiko kehilangan pokok. Pada kenyataannya, harga obligasi callable tidak mungkin untuk bergerak jauh di atas harga panggilan jika suku bunga yang lebih rendah membuat obligasi kemungkinan untuk dipanggil.

i) Risiko Likuiditas Risiko bahwa investor mungkin mengalami kesulitan mencari pembeli saat hendak menjual dan mungkin terpaksa menjual dengan diskon yang signifikan untuk nilai pasar. Risiko likuiditas lebih besar untuk efek diperdagangkan tipis seperti rendah-rated obligasi, obligasi yang merupakan bagian kecil dari masalah, obligasi yang baru-baru telah rating kredit mereka diturunkan atau obligasi yang dijual dengan sebuah penerbit jarang. Obligasi pada umumnya yang paling likuid selama periode tepat setelah penerbitan ketika ikatan khas memiliki volume perdagangan tertinggi.

j) Risiko kredit. Risiko bahwa peminjam tidak akan dapat melakukan pembayaran bunga atau pokok pada saat jatuh dan karena itu default. Risiko ini minimal untuk sekuritas hipotek yang diterbitkan oleh instansi pemerintah atau perusahaan yang disponsori pemerintah-juga dikenal sebagai efek yang "agen" yang diterbitkan oleh Ginnie Mae, Fannie Mae atau Freddie Mac dan paling efek beragun aset , yang cenderung memiliki asuransi obligasi yang menjamin pembayaran bunga dan pokok kepada investor.

k) Risiko default. kemungkinan bahwa penerbit obligasi akan mampu untuk melakukan pembayaran bunga atau pokok pada saat jatuh. Jika pembayaran tidak dilakukan sesuai dengan perjanjian dalam dokumentasi obligasi, penerbit bisa default. Risiko ini minimal untuk sekuritas hipotek yang diterbitkan oleh instansi pemerintah atau perusahaan yang disponsori pemerintah-juga dikenal sebagai efek yang "agen" yang diterbitkan oleh Ginnie Mae, Fannie Mae atau Mac-dan Freddie paling efek beragun aset, yang cenderung memiliki asuransi obligasi yang menjamin pembayaran bunga dan pokok kepada investor.

l) Acara risiko. Risiko bahwa penerbit suatu obligasi melakukan sebuah pembelian, leverage restrukturisasi hutang, merger atau rekapitalisasi yang meningkatkan beban utang, menyebabkan nilai obligasi perusahaan jatuh, atau mengganggu kemampuannya untuk melakukan pembayaran tepat waktu bunga dan pokok. Risiko peristiwa juga dapat terjadi akibat kecelakaan alam atau industri atau perubahan peraturan. (Risiko ini berlaku lebih untuk obligasi korporasi daripada obligasi pemerintah daerah.)

m) Risiko konveksitas Negatif. konveksitas obligasi menunjukkan laju perubahan durasi dolar ikatan (durasi dimodifikasi dinyatakan dalam dolar ketimbang tahun atau persentase). Digunakan bersama dengan durasi dimodifikasi, konveksitas meningkatkan perkiraan sensitivitas harga terhadap perubahan besar suku bunga. Opsi obligasi gratis memiliki kecembungan positif; obligasi dengan pilihan tertanam, seperti obligasi callable dan surat berharga berbasis mortgage, memiliki kecembungan negatif, yang berarti grafik hubungan antara harga dan yield adalah cembung bukan cekung. Konveksitas Negatif menciptakan resiko ekstensi ketika suku bunga naik, dan risiko kontraksi ketika suku bunga turun.

BAB III

PENUTUP

3.1 Kesimpulan